kass가 맞으면 난리난다.

Doug Kass: Market Generating Definitive Sell Signal

Published: Wednesday, 2 Mar 2011 | 6:40 PM ET

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By: Lee Brodie
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We know why you like Fast Money; the desk brings you a wide range of trading ideas from some of the Street's most celebrated figures.

On Wednesday the Fast traders turned to strategic investor and CNBC contributor Doug Kass, president of Seabreeze Partners for his insights.

Kass is widely followed for his market timing. He correctly called a bottom last summer and also predicted the crisis lows in March 2009.

In a live interview we asked Kass about the sell-off, Yahoo! and a company that Warren Buffett may want to buy. As you can imagine he had lots of ideas. They all follow:

Market Generating Definitive Sell Signal

It’s no secret that Kass is bearish, he’s been skeptical of the rally for quite some time. And he remains convinced that the market is heading lower. He cites both fundamental and technical signals.

Looking at fundamentals, he thinks Street estimates are too high broadly because “energy prices will maintain at elevated levels and commodities prices are rising.”

In other words, he doesn’t think price targets take into account the ripple from higher oil. “Already we’re seeing sequential rate of growth and operating profits slowing.”

And Kass thinks technical signals are equally negative. Kass points to the Farrell Sentiment Index to support his thesis.

This technical measure “takes the number of bulls in the market (as reported by the American Assoc of Individual Investors) and divides by the bears plus half the neutrals,” explains Kass.

”When the ratio is under .50 and rising it’s a bullish signal. When it’s over 1.5 it’s bearish and the ratio rose to 1.50 on the week of January 14^th – a definitive sell signal,” says Kass.


Buffett Buying Spree

As you may remember Warren Buffett made headlines a few days back after he said in his widely read annual letter the conglomerate was looking to make "major acquisitions."

And with Berkshire Hathaway's cash holdings totaling $38 billion at the end of the year, how will he put that money to work?

It wouldn’t surprise Doug Kass if the Oracle of Omaha buys Colgate Palmolive [CL 77.30 -0.34 (-0.44%) ].

Because Kass believes the market is fragile he only thinks a few sectors are going to hold on. “Staples and necessities,” he says.

Kass thinks that's something Buffett will factor into his next move. “And with Buffett looking for another target, I suspect a large consumer products company is on his menu,” he says. "I wouldn't be surprised if he (buys) a company as large as Colgate Palmolive."

Shout Yahoo for Yahoo!

Shares of Yahoo [YHOO 16.63 0.53 (+3.29%) ] jumped Wednesday after a published report said the Internet company is in talks to sell its stake in the independently operated Yahoo Japan for up to $8 billion.

As you might remember, on December 6^th Kass told us that he expected Microsoft would acquire Yahoo at $24/ share.

Although he didn't say outright if he was still expecting a deal he did tell the desk, "Microsoft has related that the search integration with Yahoo is going better than expected."

In addition, he thinks it's positive that “Yahoo management has indicated that the company is exploring alternatives and the company’s core business is improving.”

Kass tells us that he’s still holding onto Yahoo.

Kass: It Ain't a Popularity Contest

By Doug Kass 03/01/11 - 03:41 PM EST

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This blog post originally appeared on RealMoney Silver on March 1 at 7:56 a.m. EST.

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• Kass: Takeovers Could Take Us Under

The most popular investment places often yield the most disappointing returns.

In recent years, three examples come to mind -- money market funds, U.S. fixed income and emerging market equities.

• In the 2008-09 bull market in risk aversion -- leading into and coincident with the stock market crash -- money market funds rose to a record $4 trillion. Stocks proceeded to double from March 2009 to the present as a preference for cash was exactly the wrong strategy.
• Following 10 years of material outperformance of fixed income over equities, record inflows into bonds accumulated during 2009-10 as investors sought safety and yield following the Great Recession. Once again, the asset of choice -- bonds -- fared poorly even as inflows accumulated. Bond yields rose and bond prices fell, despite the Federal Reserve announcement and implementation of QE2.
• During 2009-10, when the investment outlook began to clear, all of the incremental retail inflows were committed into nondeveloping foreign markets. But beginning in early 2010, emerging markets began to underperform the U.S. stock market. And by November 2010, that underperformance grew more conspicuous as the most popular strategy again let investors down.

Over the past few months, retail inflows have begun to move into U.S. stocks (and have redeemed out of money market funds and municipal bonds) as investors have arguably been emboldened by the great performance of U.S. stocks. Indeed in January 2011, more than $11 billion flowed into domestic equity funds. January's investment in domestic stock funds represented the largest amount of retail inflows since mid-2009 and likely explains the consistency of the market's advance in 2011 (and the absence of any meaningful correction even in the face of some adverse geopolitical developments that have contributed to a large hike in energy prices).

Bulls argue -- and there is merit to the view -- that though stocks have doubled, it is early in the increased retail appetite and popularity for U.S. stocks. In support, they observe that in the four-year period ended December 2010, retail investors liquidated more than $300 billion in domestic stock funds while purchasing $750 billion of bonds, bringing retail exposure to equities to relatively low historical levels.

I have argued and continue to argue that the investment shock of 2008-09 runs deep and will serve to limit retail inflows. Moreover, unlike almost any other time in history, the non-upper-income investor class may not be positioned economically to invest in equities to the degree the bulls expect. That investor class faces unique economic challenges and conditions and lower confidence in the form of an unprecedented drop in home prices (which has damaged the consumer's balance sheet), still high (though improving) debt ratios, the insecurity brought on by structural unemployment (and an elevated jobless rate) and the screwflation of the middle class (as the cost of the necessities of life have risen during a period in which wages have stagnated, serving to depress disposable incomes).

In summary, the recent increased commitment to domestic stock funds may disappoint and may not prove durable, and -- as was the case of money market funds, emerging market equities and fixed income -- the renewed popularity of domestic equities may not pay off in the fullness of time.

Caveat emptor.

This week(0207~0211)

하나투어: 상승추세형성
슈프리마: 횡보
삼성증권: 상승모멘텀
녹십자:외국헤지펀드 매수
한미약품: 저점
대우증권: 저점
KB금융: try
SBS

녹십자,한미약품

지 난해 정부의 리베이트 쌍벌제 시행 등으로 시련의 시기를 보낸 제약업종이 올해는 실적 재상승이 기대되고 있다. 실적 회복은 상반기보다는 하반기에 본격화되며 업종 전체에 대한 투자보다 종목별로 선별해 접근해야 한다고 전문가는 조언하고 있다.

지난달 31일 증권업계에 따르면 종근당, 유한양행, 대웅제약 등 상위 10대 업체의 4·4분기(3월 결산 법인의 경우 3분기) 합산 영업이익은 전년 동기 대비 46.4% 감소한 999억원으로 추정되고 있다. 이는 지난 2006년 4·4분기 이후 가장 낮은 영업이익 규모다. 한미약품은 실제 이날 2010년 179억원의 영업손실을 기록했다고 공시했다.

1973년 창사 이래 첫 손실이다.

제약업종의 이 같은 실적 악화는 상반기에 나타났던 판관비 절감 효과가 사라진 점도 있지만 지난해 연간 실적 부진으로 4·4분기 비용의 선집행과 잠재적 부실 처리가 동시에 이뤄졌기 때문이다.

상위 업체 중 유일하게 종근당만 영업이익이 증가할 것으로 예상되며 한미약품은 적자가 지속될 것으로 전망되고 있다.

하지만 전문가들은 4·4분기의 실적 악화를 바닥으로 올해는 정책 리스크에서 벗어나 실적 개선에 무게를 두고 있다.

우리투자증권 김나연 연구원은 "매출액 성장 둔화가 4·4분기를 바닥으로 점차 회복될 것으로 전망된다"며 "올해는 실적 개선보다는 실적 개선에 영향을 줄 수 있는 연구개발(R&D) 성과가 기대되는 업체에 주목할 때"라고 분석했다.

미래에셋증권 신지원 연구원은 "지난해 강도 높았던 제약업종 규제의 영향으로 내수영업 면에서 실적 개선이 여전히 어려웠다"며 "올 상반기에는 상위 제약사들의 강한 영업력과 제품력에 힘입어 내수시장이 회복될 것"으로 전망했다.

신한금융투자 배기달 연구원은 "2011년부터는 건강보험 재정이 개선될 것으로 보여 건강보험 재정 악화에 따른 정책 리스크는 당분간 없을 것으로 보인다"며 "실적 회복은 하반기에 본격적으로 나타날 것"으로 내다봤다.

종목별로는 실적 개선과 R&D 성과가 기대되는 기업 등으로 나뉘었다.

우리투자증권은 실적 개선이 예상되고 해외진출 및 R&D 성과가 기대되는 LG생명과학, 동아제약 제시했으며 라이선싱 아웃이 진행 중인 한미약품에 대해 관심을 주문했다.

미래에셋증권은 "바이오의약품, 전략적 제휴, 수출 경쟁력 확대 등 다양한 성장 재료를 보유한 종목으로 압축해야 할 것으로 보인다"며 동아제약과 셀트리온 등을 추천했다.

동부증권 김태희 연구원은 슈퍼박테리아 항생제, 발기부전치료제, 조루치료제 등 파이프라인이 여전히 건재한 동아제약과 백신과 혈액제제의 해외진출이 기대되는 녹십자 등을 꼽았다.

Next week :Game plan

현대차: 엔화영향및 가격 조정 폭 점검
제일모직: 좋은 수급 및 가격 조정시 적극매수
태웅: 외국인의 매수 동참 필요
SBS:가격메리트
엔씨소프트: 저점 탐색
하이텍팜: 저점 탐색
lg디스플레이 : 저점탐색
예림당:저점탐색
동아제약:저점 탐색
lg생활건강:저점탐색
신한지주: 확대 탐색
대우증권: 매수 타이밍 탐색
모두투어,하나투어: 매수 타이밍 탐색

SBS

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SBS가 그동안 과도하게 주가가 하락한 측면이 있다는 평가가 이어지면서 급등했다.

26일 증시에서 SBS는 전일보다 7.01% 상승한 2만6700원에 거래를 마감했다. 5거래일 만에 오름세이며 상승폭으로는 지난해 5월17일 이후 최대다.

이날 신영증권 한승호 연구원은 "SBS가 지난해 4·4분기에 시장 전망치를 뛰어넘는 깜짝 실적을 기록했다"며 "올해 실적은 전년과 달리 스포츠 이벤트에 따른 중계권 비용 등 지출 요인이 없기 때문에 외형 감소 전망에도 불구하고 흑자 전환이 유력하다"고 전망했다.

이어 "종편 선정으로 인한 방송광고시장 경쟁심화에 따른 리스크는 주가에 반영된 것으로 보이고 상장 이후 처음으로 주가순자산비율(PBR)이 1배를 밑돌 수도 있는 상황인 만큼 매수 타이밍으로 봐도 좋을 듯하다"고 밝혔다.

현대증권 한익희 연구원도 "SBS의 광고 영업과 영업손익이 정상화되는 과정에 있기 때문에 PBR 밸류에이션 역시 정상화되어야 한다"고 강조했다. 그는 또 "종편들이 등장하더라도 기존 지상파 3사가 받을 부정적인 영향은 극히 미미할 것"이라며 "광고주들은 지상파의 재원이 아닌 다른 취약매체의 재원을 종편 광고에 전용할 것이기 때문"이라고 설명했다. 이어 "정부와 여당이 2월 중으로 민영 미디어렙 관련 입법을 반드시 처리하겠다고 공언한 점도 주목해야 한다"고 덧붙였다.

lg생활건강

- 업종지수와 비교해서 위험도에 비해서 수익률은 낮아 - 관련종목들 상승 우위, 화학업종 +0.91% - 증권사 목표주가 444,000원, 현재주가 대비 8% 추가 상승여력 - LG생활건강_장단기 성장추세 뚜렷한 모습 - 기관과 개인은 순매도, 외국인은 순매수 - 상장주식수 대비 거래량은 0.19%로 적정수준 - 거래비중 기관 20.85%, 외국인 58.35% - 주가와 투자심리는 보통, 거래량은 침체 - 현재주가 근처인 390,000원대에 주요매물대가 존재.

업종지수와 비교해서 위험도에 비해서 수익률은 낮아 20 일 오전 9시35분 현재 전일대비 2.12% 오른 409,500원을 기록하고 있는 LG생활건강은 지난 1개월간 3.93% 상승했다. 같은 기간동안 위험를 나타내는 지표인 표준편차는 1.6%를 기록했다. 이는 화학 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 LG생활건강의 월간 변동성이 가장 작았던 만큼 주가상승률도 주요종목군 내에서 상대적으로 낮았다는 것을 의미한다. 최근 1개월을 기준으로 LG생활건강의 위험을 고려한 수익률은 2.4를 기록했는데, 변동성은 가장 낮았으나 주가상승률 또한 높지 않았기 때문에 위험대비 수익률은 저조한 모습을 보여줬다. 게다가 화학업종의 위험대비수익률인 8.0보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 긍정적이라고 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 LG생활건강이 속해 있는 화학업종은 코스피지수보다 변동성과 수익률이 모두 높은 모습이다. 다시 말하면 동업종에 탄력이 붙으면서 지수대비 초과상승했다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
한화케미칼	1위	2.5%	2위	10.3%	2위	4.1
OCI	2위	2.0%	1위	20.1%	1위	10.0
제일모직	3위	2.0%	3위	6.5%	3위	3.2
아모레퍼시픽	4위	1.8%	5위	-6.3%	5위	-3.4
LG생활건강	5위	1.6%	4위	3.9%	4위	2.4
코스피	-	0.4%	-	3.6%	-	9.0
화학	-	0.7%	-	5.6%	-	8.0

관련종목들 상승 우위, 화학업종 +0.91%

이 시각 현재 관련종목들도 상승이 우세한 가운데 화학업종은 0.91% 상승중이다.

OCI	397,500원 ▲8500(+2.19%)	한화케미칼	37,350원 ▲650(+1.77%)
아모레퍼시픽	1,075,000원 ▼2000(-0.19%)	제일모직	115,500원 ▲2000(+1.76%)

증권사 목표주가 444,000원, 현재주가 대비 8% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 LG생활건강의 평균 목표주가는 444,000원이다. 현재 주가는 409,500원으로 34,500원(8%)까지 추가상승 여력이 존재한다.

증권사 투자의견을 보면 한화증권의 안하영 에널리스트가 " 2011년에도 성장하고 또 성장하다, 2011년에도 동사는 국내외 생활용품, 화장품, 음료 부분 모두에서 성장세가 높게 나타날 것으로 예상되는데, 이는 해태음료의 턴어라운드를 비롯, 리뉴얼 된 뷰티플렉스(전문점) 확대, 헥사제품 다양화로 생활용품 마진 개선, 중국 더페이스샵 채널 강화, 기존 중국 화장품사업 턴어라운드 등에 기인한다..." (이)라며 투자의견 Buy(maintain)에 목표주가: 500,000원을 제시했다.

10월29일에 LG생활건강 3/4분기(2010년7월~9월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
3/4분기	7,592.8억	983.5억	664.3억
직전분기 대비	81.3% 증가	127.0% 증가	99.5% 증가
전년동기 대비	83.6% 증가	64.2% 증가	25.6% 증가

[재무분석 특징]

장단기 성장추세 뚜렷한 모습. 영업이익률 지속증가중이며 현재 12.5%로 업종평균 상회. 유동성 약화되고 있음. 안정성지표 확인이 필요한 시점. PER은 37.37로 업종평균보다 높으며, PBR은 10.24로 다소 높은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 LG생활건강은 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR과 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER이 상대적으로 높은 상태를 보이고 있다.

	LG생활건강	제일모직	OCI	한화케미칼	아모레퍼시픽
ROE	27.4	10.0	27.4	12.4	21.1
PER	37.4	22.7	16.9	13.8	21.0
PBR	10.2	2.3	4.6	1.7	4.4
기준년월	2010년6월	2010년9월	2010년9월	2010년9월	2010년9월

기관과 개인은 순매도, 외국인은 순매수 기 관이 3일연속 주식을 팔고 있는 반면 외국인은 3일연속 주식을 사고 있다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 초반에 동종목을 순매수한 이후에 기세를 이어가며 96,120주를 순매수한 반면, 기관은 매도 관점으로 접근하면서 74,284주를 순매도했고, 개인들도 매도 우위로 반전되면서 21,836주를 순매도한 것으로 집계됐다. 상장주식수 대비 거래량은 0.19%로 적정수준 최근 한달간 LG생활건강의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.19%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 3.86%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 20.85%, 외국인 58.35% 최 근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 외국인이 58.35%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 20.85%를 보였으며 개인은 20.79%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 외국인 비중이 75.42%로 가장 높았고, 개인이 12.74%로 그 뒤를 이었다. 기관은 11.83%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 보통, 거래량은 침체

현 주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 특정 방향으로의 추세는 확인되지 않고, 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 투자자들은 안정적인 심리상태를 보이고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 정배열을 이루는 전형적인 상승국면에 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

현재주가 근처인 390,000원대에 주요매물대가 존재.

최 근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가대 근방에 390,000원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 390,000원대는 전체 거래의 19.6%선으로 가격대에서 뚜렷하게 크게 발생한 것은 아니지만 상대적으로 거래규모가 큰 구간이 되고 향후 주가가 조정받을때 수급적인 강력한 지지대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 398,000원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가가 방향을 잡으면 어느쪽으로도 지지 또는 저항매물대로 힘을 발휘할 수있다. 따라서 주가가 단기적인 상승을 전개하고 있는 현재 상황에서는, 제2매물대인 398,000원대의 지지가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 제2매물가격대에 주가가 지금 가깝게 근접하고 있기 때문에, 이제부터는 398,000원대의 지지여부를 우선해서 세밀하게 확인할 필요가 있겠다.